Negli ultimi anni, parlare di ESG non significa più citare una moda o un’etichetta “verde” da applicare ai bilanci.

I criteri ambientali, sociali e di governance sono oggi una variabile concreta di rischio e rendimento per le imprese: incidono sul costo del capitale, sull’accesso al credito, sulle valutazioni di mercato e – sempre più spesso – sulla reputazione.

Dalla teoria alla finanza reale

Secondo MSCI (Morgan Stanley Capital International, fornitore leader a livello mondiale di indici, dati, ricerche e strumenti analitici per il settore finanziario), oltre il 70% degli investitori istituzionali utilizza indicatori ESG nei processi di valutazione.

Non si tratta di un approccio etico, ma economico: le aziende con un rating ESG elevato presentano una probabilità minore di eventi di credito negativi e un costo medio del capitale più basso, spesso anche di oltre un punto percentuale rispetto ai competitor meno sostenibili.

Il motivo è semplice: la sostenibilità riduce i rischi operativi, reputazionali e normativi.

Per una banca o un fondo, ciò significa maggiore affidabilità del debitore e minore volatilità dei rendimenti.

Le banche del territorio, in particolare le BCC dell’Emilia-Romagna, stanno già premiando le imprese più virtuose con scoring ESG dedicati o green covenants, che collegano condizioni di tasso e rating al raggiungimento di obiettivi di sostenibilità.

Un segnale chiaro: la sostenibilità non è più una spesa da giustificare, ma una leva per ottenere credito in modo più competitivo.

ESG e valore d’impresa

Molte PMI italiane stanno iniziando a comprenderlo.

Un’impresa che integra in modo serio i criteri ESG diventa più resiliente agli shock esterni, più attraente per investitori e partner, e più credibile di fronte ai clienti.

Anche se gli investimenti iniziali possono sembrare onerosi – nuovi sistemi energetici, formazione, digitalizzazione – il ritorno è evidente nel medio periodo: spread più bassi, accesso facilitato al credito e una migliore percezione del brand.

Un caso emblematico è quello del Dieselgate Volkswagen, che nel 2015 distrusse in poche settimane decine di miliardi di valore di mercato.

Un evento che ha insegnato alle imprese come una governance debole o pratiche poco etiche possano erodere in pochi giorni la fiducia costruita in decenni.

All’opposto, una politica ESG coerente aumenta il valore intangibile dell’azienda: reputazione, capitale umano e relazioni di fiducia con gli stakeholder.

Focus Emilia-Romagna: sostenibilità come resilienza

L’alluvione del 2023 in Emilia-Romagna – con oltre 8 miliardi di euro di danni – ha messo in evidenza quanto la resilienza ambientale sia un fattore economico e non solo morale.

Le imprese più preparate, con politiche di gestione del rischio climatico e investimenti in efficienza, hanno ripreso più rapidamente la produzione.

Oggi molte PMI locali partecipano a progetti di Comunità Energetiche Rinnovabili, sfruttando la spinta delle BCC e dei fondi regionali per ridurre la dipendenza energetica e migliorare la sostenibilità operativa.

Dati aggiornati (MSCI, EFRAG, CRIF, MEF 2025) mostrano che:

• Il 77% delle PMI italiane prevede vantaggi di business dall’impegno ESG; oltre il 55% conferma benefici concreti come risparmio energetico e riduzione dei costi operativi.
• Il 20% delle PMI ha migliorato l’accesso al credito grazie alle politiche ESG: l’11% ha ottenuto finanziamenti dedicati, il 9% ha migliorato il rating creditizio.
• Le PMI con rating ESG elevati registrano un tasso di default inferiore del 34% rispetto alla media, aumentando la fiducia degli istituti finanziari.

ESG e valutazione d’impresa: una nuova metrica

Nel mondo della finanza aziendale, il valore d’impresa non può più essere stimato soltanto su base economico-finanziaria.

I criteri ESG incidono direttamente sul rischio percepito, sulla capacità di generare flussi futuri e sulla reputazione dell’azienda.

Per questo motivo, anche chi si occupa di business valuation deve saper integrare indicatori non finanziari e interpretare la qualità della governance, l’impatto ambientale e la gestione del capitale umano.

La nuova normativa europea – in particolare la CSRD e gli ESRS – spinge in questa direzione: più trasparenza, comparabilità dei dati e responsabilità nella rendicontazione.

Un’occasione che può aiutare le imprese a valorizzare ciò che spesso non compare a bilancio, ma che rappresenta la vera differenza competitiva.

 

Possiamo quindi concludere che l’integrare l’ESG non è un obbligo burocratico, ma una scelta strategica di lungo periodo. Significa trasformare la sostenibilità in un vantaggio competitivo reale, capace di attrarre capitali, talenti e fiducia.

Le imprese che comprendono questa logica non inseguono una tendenza, ma costruiscono un futuro più solido – per sé e per il contesto in cui operano.